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铁矿石价格难有趋势性上涨

  • 发表时间:2021/10/12
  • 来源:瑞祥钢管
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  7月份以来,国内粗钢限产落地实施,铁矿石需求随之减少,价格连续调整,据兰格钢铁云商平台监测数据显示,9月24日,61.5%澳粉指数102美元/吨,较年内高点下跌超50%。

  

  近几日,钢厂节前备货需求释放,提振市场情绪,铁矿石价格有所反弹。然而从中长期走势看,当前铁矿石价格仍处于相对高位,兰格钢铁研究中心认为,后期铁矿石价格难有趋势性上涨,主要有以下四个方面的原因。

  

  一是国内粗钢限产减少铁矿石需求。多个省份已经发布压减粗钢产量的文件,钢铁企业积极落实,如八一钢铁在其半年度报告中表示,下半年,基于国家双碳战略的推进以及粗钢限产政策的落地实施,公司全年粗钢产量不得超过2020年产量。粗钢限产实施对产量的影响已经显现,国家统计局数据显示,7月和8月全国粗钢产量分别为8679万吨和8324万吨,环比连续下降,同比分别下降8.4%和13.2%。

  

  1-8月份,全国累计粗钢产量7.33亿吨,2020年全国粗钢产量10.65亿吨,如果今年实现粗钢产量平控,9-12月粗钢产量需控制在3.32亿吨,月均产量约8300万吨,略低于8月份产量。此前各省发布的限产文件中,河北、山东、山西均有一定的压减任务,据此估算,9-12月粗钢产量需进一步下降,铁矿石需求将继续减少,对于全球铁矿石供需格局会产生较大影响。

  

  二是海外铁矿石需求基本见顶。疫情过后全球经济已经历底部反弹、加速恢复阶段,从主要经济体运行指标来看,海外经济复苏见顶的迹象愈发明显,意味着大宗商品需求扩张阶段或将结束。从钢铁产业来看,全球钢铁生产已恢复至疫情前水平,世界钢铁协会发布的8月份全球粗钢产量同比下降1.4%,中国以外地区同比较快增长,与2019年同期相比也有一定增长。随着需求触顶,海外钢铁生产进一步上行的幅度不大,意味着铁矿石需求也达高位,环比增量可能有限。

  

  上半年,全球流动性释放快于经济复苏,需求恢复快于供给导致阶段性供需错配,共同促成了大宗商品价格的强势上涨。目前美联储货币宽松已经进入平台期,年内或将开始缩减购债规模,同时新兴市场国家连续加息,支撑铁矿石价格强势运行的需求和货币流动性因素均在转弱,价格或已进入长周期的下行阶段。

  

  三是废钢的替代效应逐渐增强。废钢是替代铁矿石的重要原料,我国于今年年初放开再生钢铁原料进口,相关企业积极拓展海外资源,一批批订单资源顺利通关,1-7月份累计进口42万吨,尽管规模尚小,但进口格局初步形成,后期进口量有望逐步增加。

  

  国内折旧废钢正进入加快释放阶段,叠加政策大力支持,供应量亦会逐步增加。2020年,我国废钢利用量约2.6亿吨,今年7月份发布的《“十四五”循环经济发展规划》明确,2025年废钢利用量达到3.2亿吨,表明废钢利用量将稳步提升。据测算,未来五年废钢利用量增加0.6亿吨,将能够替代近1亿吨62%品位的铁精矿。

  

  四是产业链利润的畸形分配不可持续。铁矿石价格的大幅上涨给国际矿山带来丰厚利润,今年上半年,力拓铁矿石业务销售收入同比增长89.3%,EBITDA同比增长108.6%,EBITDA率为79%。同期国内钢铁行业收入、利润也均大幅增长,中钢协统计重点钢铁企业销售利润率明显提高,但仅为6.56%,反映出产业链利润分配的极度不平衡。

  

  今年以来,国内钢铁企业兼并重组持续推进,宝武重组山钢稳步进行,两家公司合并后,粗钢年产量将占到全国的14%;鞍钢重组本钢后粗钢产能达到6300万吨,成为国内第二、世界第三钢铁企业。在钢铁行业对铁矿石需求总量减少的情况下,集中度的提升有利于促进上下游力量的此消彼长,钢企对于矿企的议价能力将得以提升。

  

  综上,碳达峰、碳中和背景下,国内粗钢控产具有长期性,海外经济复苏放缓,铁矿石需求预计也已达顶部,需求扩张推动价格上行的边际动能基本衰竭,同时,废钢替代效应逐步增强,国内钢铁行业话语权提升,铁矿石价格或进入长周期的下行阶段,后期预计仍震荡偏弱,受需求波动及其它因素影响,存有阶段性反弹的可能,但难有大幅上涨的空间。


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